凌玮科技（301373）曾于2016年挂牌新三板，2020年申报创业板IPO，历时近两年后，终于在今年拿到了创业板上市的“通行证”。凌玮科技（301373）化学原料和化学制品制造业，发行总数2712万股，行业市盈率17.1倍。保荐人（承销总干事）中信证券股份有限公司。发行价格33.73元，发行市盈率54.17倍。凌玮科技（301373）发行后总股本10847万股，2022年上半年扣非净利润4131万元，2021年扣非净利润7672万元。计算可得，新股2022年上半年发行后扣非每股盈利0.38元。凌玮科技（301373）本次发行由高管与关键人员参与战略配售271.20万股，限售期12个月；保荐跟投数量未定。新股首日流通股本暂按2441万股计算。凌玮科技（301373）是国内消光用二氧化硅行业的领航企业，公司主要营业业务是纳米二氧化硅新材料的研发、生产和销售，涂层助剂及其他材料的销售，在国内纳米二氧化硅行业具有较高的知名度和市场地位。报告期内，凌玮科技市场占有率最高的产品为消光剂产品，在亚太地区的市场占有率分别为10.95%、11.14%、12.81%和11.45%，占有一定的市场占有率。纳米二氧化硅新材料属于特种用途的二氧化硅，其50%以上一次粒子粒径介于1-100纳米之间，可应用于涂料、油墨、塑料和石化等行业，计算机显示终端分布于木器、家具、皮革、纺织、卷材、喷墨相纸、广告耗材、轨道交通、3C电子、光伏、医用胶片和医用手套等应用领域。招股书显示，凌玮科技的实控人为胡颖妮和胡湘仲，胡湘仲系胡颖妮的父亲。在两人共同执掌公司期间，凌玮科技曾频繁使用闲置资金来投资理财，这中间还包括风险相比来说较高的私募基金产品、信托产品等。从2017年1月1日至2022年10月18日，凌玮科技购买的私募基金产品、信托产品合计金额高达5.94亿元。其中 2021 年初购买的 7,500 万元民生财富私募基金产品发生了逾期兑付事件。凌玮科技（301373）本次募资投向年新增2万吨超细二氧化硅气凝胶系列新产品项目8916万元，年产2万吨超细二氧化硅系列新产品项目25338万元，总部和研发中心建设项目14892.15万元，投资金额总计49146.15万元。实际募集资金总额9.15亿元，超额募集资金（实际募集资金-投资金额总计）4.232961亿元。春江财富2004年出版了人民出版社第一本股票书籍《股市职业操盘培训教程》，书中重点介绍了本人独家发明的比价效应定估值理论，该理论已经过近20年市场实践验证，虽不敢保证100%准确，但是比券商研究报告靠谱得多。与市场通行的市盈率估值方法不同，春江财富独家发明的比价效应定估值理论将新股分为大盘新股、中盘新股、小盘新股，这其中只有中盘股的估值与市盈率关系最大；其次，在可比公司选择上，不同于市场通行的方法，春江财富主要选取行业内与新股流通股本相近的公司作比较；此外，财务数据要选用扣除非经常损益的净利润计算，特别是新股还要除以发行后总股本，选用发行后摊簿的扣非每股盈利或发行后每股净资产计算估值……依据该理论，假设凌玮科技（301373）在上市之日，沪指仍保持在周一3227点附近，则估值几何？会否破发？春江财富挑选了如下与新股行业相近、流通股本相近的上市公司作比较：华盛锂电（688353）流通股本2645万股，2022年上半年扣非每股盈利1.81元，周一收盘价68.72元；联盛化学（301212）流通股本2700万股，2022年上半年扣非每股盈利0.74元，周一收盘价35.62元；保立佳（301037）流通股本2808万股，2022年上半年扣非每股盈利0.24元，周一收盘价16.89元；卓越新能（688196）流通股本3000万股，2022年上半年扣非每股盈利2.16元，周一收盘价61.98元；光华股份（001333）流通股本3200万股，2022年上半年扣非每股盈利0.53元，周一收盘价28.42元；上述与新股行业相近、流通股本相近的公司，我们再从业绩比较来看，新股2022年上半年发行后扣非每股盈利0.38元，要高于保立佳的0.24元，因此它的估值也应该高于保立佳的16.89元。新股业绩要低于光华股份和联盛化学，因此它的估值也应该低于它俩的35.62元和28.42元。考虑新股的估值应该在16.89元-28.42元之间。而它的发行价格高达33.73元，因此存在比较大破发可能。公司可能破发的根本原因还是超募，本来公司投资项目仅需4.9亿元资金，但保荐人竟然帮公司实际募资9.15亿元，超募4.23亿元，超募近1倍。公司有钱买理财产品，本来就不缺钱，这次又超募了4.23亿元，不知这么多钱该怎么花呢？是否还会买理财产品呢？保荐人和公司是赚得盆满钵满，只是可怜中签人怕是又要面临中签如中弹的窘境。