公司介绍：确成硅化学股份有限公司成立于2003年，是一家主要是做沉泞法二氧化硅产品的研发、制造和销售的公司，产品主要使用在于橡胶工业、饲料添加剂等领域。公司是世界主要的动物饲料载体用二氧化硅制造商，也是二氧化硅行业亚洲最大、全球第四的生产供应商。

  公司主营业务为沉淀法二氧化硅产品的研发、制造和销售，是世界主要绿色轮胎（FE轮胎、低滚阻力轮胎、UHP轮胎等）专用高分散二氧化硅制造商，是世界主要的动物饲料载体用二氧化硅制造商。

  主营业务：企业主要从事沉淀法二氧化硅的研发、制造和销售，还生产、销售硫酸产品，产品主要市场聚焦于橡胶工业轮胎配套专用材料以及大健康领域的动物饲料用载体。

  作为全球主要的沉淀水合二氧化硅专业生产企业，早在2006年便成功进入国际市场，公司业务布局具有前瞻性，核心客户优质且黏性较强。此次登陆资本市场，确成股份有望掀起沉淀法二氧化硅向高品质、高性能、专业化、多样化发展的东风。

  确成硅化是一家主要是做沉淀法二氧化硅产品的研发、制造和销售的公司，产品大多数都用在橡胶工业、饲料添加剂等领域。随市场对于轮胎、牙膏、涂料等高档二氧化硅产品的需求提升，下游客户对品质要求更高，推动了确成硅化这样的二氧化硅行业龙头专业化生产趋势逐步加强。据了解，公司自2007年开始生产高分散二氧化硅并成功进入国际市场，并在2014年9月底就已达到沉淀法二氧化硅产能21万吨/年的水平。目前，公司已形成了从原材料硫酸、硅酸钠到最终产品二氧化硅的完整产业链，是世界最大绿色轮胎专用高分散二氧化硅制造商之一，是世界最大的动物饲料载体用二氧化硅生产商之一，是二氧化硅行业全球第四、亚洲地区最大的生产供应商。

  从二氧化硅的市场需求看，橡胶工业是二氧化硅的主要消费市场，未来沉淀法二氧化硅的市场容量主要根据包括橡胶工业在内消费市场对其的需求增长情况。进入21世纪之后，绿色轮胎的概念深入人心，在欧盟的推动下，多项关于绿色轮胎的法规和行业标准得以实行，2008-2009年，欧盟前后颁布了REACH法规、《欧盟汽车一般的型式认证要求》等规定，对轮胎滚动阻力等性能提出要求。在此背景下，各轮胎制造企业相继加大了绿色轮胎的研发和生产规模，绿色轮胎实现产业化发展，二氧化硅的用量迅速上升，对二氧化硅的全球需求构成了强劲支撑。同一时期，我国也将绿色轮胎确定为轮胎产业高质量发展方向，绿色轮胎进入大规模有序协作开发阶段，绿色轮胎的发展拉动了轮胎用二氧化硅的市场需求。

  除橡胶工业市场外，饲料市场的需求也呈现稳步上升趋势。随着我们国家禽畜饲养业进一步的发展，饲料行业对二氧化硅的需求也将趋于增加。

  经过多年的行业深耕，确成股份现已形成了从原材料硫酸、硅酸钠到最终产品二氧化硅的完整产业链。截至招股意向书签署日，公司沉淀法二氧化硅产能为33万吨/年，是我国最大的沉淀法二氧化硅生产商，是二氧化硅行业亚洲地区最大的生产供应商。

  公司于2012年成立确成新材料技术研究院，下辖工艺装备、节能环保、新产品开发三个研究室；物理、化学、中心试验三个实验室，其中物理实验室装备处于世界领先水平，可实施模拟橡胶炼胶物理性能测试等诸多复杂的实验。与此同时，公司站在技术创新的制高点，持续针对行业趋势做产品研制和技术创新，目前公司已取得各项专利共计140项，同时主导及参与国家及行业标准15项。

  如果说持续的自主研发是公司保持市场竞争力的护城河，那么优质广泛的客户资源便是公司拓展市场占有率的重要推手。招股书显示，公司客户覆盖了橡胶工业领域国内外排名前列的轮胎企业，以及世界动物营养品行业巨头。除无锡本部生产基地外，公司全资子公司三明阿福、安徽确成可分别辐射华南和华北市场，区域布局优势显著

  伴随“绿色”、“低碳”生活方式的普及，绿色轮胎对普通轮胎替代趋势的逐步发展，轮胎行业对沉淀法二氧化硅的需求将保持稳定增长；同时，消费结构的升级，以二氧化硅为磨料的高档牙膏的消费比例也将慢慢地提高；此外，涂料用特种沉淀法二氧化硅也将保持较快速地增长，以上均有望成为公司新的利润增长点。

  公司业绩持续稳健增长。招股书显示，2017年—2019年，公司分别实现盈利收入10.66亿元、11.77亿元、11.91亿元，与此同时，公司归母净利润由2017年的1.9亿元上涨至2019年的2.7亿元，经营现金流量净额也由2.45亿元增加至3.1亿元，体现出较强的盈利实力及较好的“造血”能力。此外，值得一提的是，橡胶工业用高分散二氧化硅为公司主要的创收来源，招股书显示，2017年—2019年，上述产品占公司当期营收的比例平均值高达54.45%，相应地，公司橡胶工业用传统型二氧化硅、饲料添加剂二氧化硅等产品营收也保持较为稳定的发展态势。

  确成股份面临实际控制人控制不当的风险。公司控制股权的人华威国际发展有限公司持有公司 67.85%股权，而2016年华威国际曾因违规减持确成股份被股转系统采取自律监管措施。若之后华威国际对确成股份进行不当控制，可能给该公司经营和另外的股东权益带来损失。

  目前，确成硅化二氧化硅产品的产能为21万吨，产能利用率在最高的2017年，也仅达到90%，2016年、2015年则仅有64.46%、73.96%。确成硅化产能利用率并不高。在此背景下，继续扩大产能，能否消化这些新增产能，将成为考验确成硅化的难题。

  年产7万吨水玻璃、7.5万吨绿色轮胎专用高分散性二氧化硅项目37137.05

  财务报表：17-19年确成股份的营业收入分别是10.65亿元、11.77亿元和11.91亿元，年复合增长率为6%，同期净利润分别为 1.90亿元、2.71亿元和2.70亿元，2019年净利润有所下滑。预计2020年1-12月归属于上市公司股东的纯利润是：21751.32万元至22434.3万元，与上年同期相比变动幅度：-19.38%至-16.85%。

  无风重点结论：公司作为一家化工原材料生产商，下游主要是轮胎客户及少部分饲料添加剂，全球市场市占率很高，亚洲巨头，但行业前景一般，公司财务这几年增长也不高，公司产能利用率不高，还有环保的风险，这也说明了公司的前景问题，合理估值为70亿，长期业绩下滑有破发可能，无风不建议关注。返回搜狐，查看更加多